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Margem da carteira de negociação.
O comércio de opções de Margem de Carteira de Clientes (CPM) pode ser fantástico se você realmente sabe o que está fazendo. Quando ele é usado corretamente, pode-se ver retornos incríveis como 30% a 50% em um ano. Quando não é totalmente entendido, pode ser desastroso. Antes de entrar nos detalhes, vamos primeiro discutir os conceitos básicos de margem de carteira para comerciantes de opções.
A margem da carteira é um sistema de margem baseado em risco. Isso significa que o requisito de energia de compra de um comerciante é baseado no risco imediato das posições ativas na conta. Cada momento à medida que o subjacente se move, o risco também acontece, então as margens mudam. Como um comerciante faz um ajuste em seu portfólio, as margens também mudam. Um comerciante experiente entende exatamente como as margens são calculadas, para que elas possam reduzir as margens sempre que precisam. Na maioria das vezes, os comerciantes têm uma conta de margem de carteira e eles não sabem como o corretor realmente calcula as margens. Isso pode levar a sérios problemas, tais como chamadas de margem e liquidações de contas.
Para calcular o requisito de energia de compra, o corretor usa uma fórmula. A fórmula mais popular usada hoje para opções padrão é o modelo de risco TIMS (Theoretical Intermarket Margin System), que foi desenvolvido pela Options Clearing Corporation (OCC). O OCC é parcialmente de propriedade do CBOE.
Embora muitos corretores usem o modelo de risco TIMS, os corretores também podem modificar os TIMS. As mudanças que os corretores fazem para o modelo de risco devem ser aprovadas.
Benefícios da margem da carteira.
A margem da carteira pode fornecer uma conta comercial com mais alavancagem. Agora, isso pode ser uma coisa boa se o comerciante tiver um plano de negociação bem-sucedido e também pode executá-lo, mas é desnecessário dizer, se o comerciante de opções fede, eles só perderão seu dinheiro mais rápido. Portanto, a margem do portfólio só é benéfica se você for um comerciante experiente e lucrativo que sabe gerenciar uma conta em qualquer mercado. Isso geralmente vem de muitos anos de experiência comercial.
É aí que entra a opção SJ. Passamos uma década inteira a desenvolver métodos de negociação de margem de carteira. Se você acha que pode trocá-lo com êxito sem fazer muita pesquisa sobre o tema ou ter muita experiência comercial, você provavelmente falhará. Existem muitas nuances críticas para a margem da carteira de negociação, e se você não trabalha com um mentor experiente, então você pode perder grandes pedaços da sua conta de negociação quando entrar na arena. Pense nisso como entrando no anel de boxe para o título de peso pesado do mundo. Você certamente falhará, a menos que você tenha o treinador certo e prepare-se adequadamente. Não só as Opções da SJ podem poupar centenas de milhares de dólares, mas podemos mostrar-lhe como fazê-lo também. O que nos levou tantos anos para desenvolver pode ser passado para você em questão de dias.
Margem de carteira em relação à margem padrão.
Embora as margens padrão (Regulamento T) sejam calculadas sobre o risco máximo no final do comércio das opções, as margens da carteira são calculadas sobre o risco imediato na conta. No entanto, note que a precisão da margem do portfólio depende da precisão do modelo de risco do corretor. Esse fato não deve ser ignorado, mas é uma discussão inteira sobre o seu próprio, então nós abordaremos isso em outro artigo.
Há muito mais na margem da carteira de negociação do que as pessoas percebem. Não é tão simples como fazer o que você já está fazendo em uma conta de margem padrão.
Bull Put Spreads e margem de portfólio.
Por exemplo, diga que você troque torres semanais coloca spreads com margem padrão, e você teve sucesso por 2 anos. Então, você decide abrir uma conta de margem de portfólio para obter mais alavancagem com a mesma estratégia. Bem, você pode não saber disso, mas a margem do portfólio não funciona bem com o spread de touro semanal. Por que não? O modelo de risco padrão da TIMS mede cerca de 10% para índices e 15% para outros produtos. Com spreads de crédito semanais, suas margens serão extremamente altas para começar, e eles irão snowball quando as quedas subjacentes. Alternar para a margem da carteira com este método de negociação pode levar a uma chamada de margem rápida e não tem nenhum benefício.
Abertura de uma conta de margem de carteira.
Abrir uma conta de margem de portfólio é bastante fácil. Alguns corretores oferecem margem de portfólio de comerciantes de opções com base no capital de negociação, como Interactive Brokers. Outros corretores fornecem um exame aos clientes para qualificá-los, como o TD Ameritrade. No entanto, você já viu um corretor testar um cliente sobre como as margens são calculadas? Infelizmente, os comerciantes de opções são permitidos no ringue sem o bom conhecimento ou treinamento.
Mesmo que uma conta de margem de portfólio seja fácil de obter, não recomendamos isso, a menos que você tenha treinamento adequado. Isto é muito importante. Ou aprenda com as Opções SJ ou com alguém de sua confiança, mas não tente por conta própria. Isso é um arranjo para o desastre.
Free Broker Education On Portfolio Margin.
Os corretores geralmente não ensinam aos clientes como negociar adequadamente a margem do portfólio, se for o caso. Eles fornecem, mas não se especializam em negociá-lo. Isso é evidente pelos métodos que eles estão ensinando seus clientes. A maioria dos corretores ensina spreads de crédito, condores, estrangulamentos e chamadas cobertas e # 8211; todos os quais não são uma boa combinação para a margem do portfólio.
Os corretores também fazem um mau trabalho ao ensinar seus clientes sobre como eles calculam as margens do portfólio. Alguns corretores nem sequer dizem a seus clientes como eles fazem isso. Isso propõe um dilema. Se um corretor não permite que os clientes saibam como eles calculam suas margens, então, como o cliente pode reduzir as margens quando precisa? Como um cliente pode saber se as margens estão corretas ou não?
Estando no bom lado da margem da carteira.
Para se beneficiar da margem do portfólio, você deve fazer algumas coisas:
Saiba como seu corretor calcula as margens. Saiba como sua estratégia funciona com o modelo de risco do corretor. Saiba o que aumenta e diminui as margens. Saiba como evitar chamadas de margem. Tenha um método de negociação vencedor porque a alavanca é uma espada de dois gumes. Teste de estresse os cenários de pior caso de expansão e redução de margem. Planeje a segurança. Planeje tudo em frente. Saiba o que fazer em todos os momentos.
Essas são algumas dicas e educação gratuita sobre margem de carteira de negociação. Pode ser extremamente benéfico ter, mas o treinamento é essencial. A SJ Options tem trabalhado com a margem do portfólio desde que foi lançada para os comerciantes de varejo, em 2008. Nós o vimos em vários acidentes de mercado, bem como nas tendências longas e bullistas. Ao longo dos anos, nós desenvolvemos um ótimo sistema de negociação de margem de portfólio que nós adoramos ensinar você. O que nos levou anos para descobrir, pode ser seu em apenas alguns minutos.
Obrigado por ler este artigo. Esperamos que você tenha sido útil.
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Perguntas frequentes sobre a margem da carteira.
Nesta página.
Participantes elegíveis.
A Regra 431 (g) (5) (B) da NBC da NYSE e a Regra 2520 (g) (5) (B) da NASD indicam que os participantes elegíveis devem ser aprovados para se envolver em transações de opções curtas descobertas de acordo com a Regra 721 da NYSE e a Regra 2860 da NASD. Elegível Os participantes podem incluir corretoras registradas. A conta de um corretor-negociante registrado precisa ser aprovada para opções curtas descobertas sob a Regra 721 da NYSE e a Regra 2860 da NASD?
Não, as Regras da NYSE de 700 a 794 e a Regra 2860 da NASD aplicam-se somente quando as posições na conta incluem opções. As regras de opções da NYSE e NASD contêm uma ampla gama de requisitos para abordar os riscos específicos que pertencem às transações de opções. As regras incluem, entre outras coisas, disposições que exigem documentos de divulgação específicos, diligência adicional na aprovação da abertura de contas e requisitos específicos para confirmações, declarações de conta, adequação, manutenção de registros e relatórios.
Para que um cliente se envolva em marketing de portfólio, o cliente deve ser aprovado para vender transações de opções curtas descobertas. A Regra 721 (e) da NYSE ea Norma 2860 (b) (16) (E) da NASD exigem que as empresas implementem e mantenham procedimentos específicos que incluem o seguinte:
Critérios e padrões específicos a serem utilizados na avaliação da adequação de um cliente para a escrita de transações de opções curtas descobertas; Os procedimentos específicos para a aprovação de contas envolvidas em escritura descobriram transações de opções curtas, incluindo a aprovação por escrito de tais contas por um Diretor de Futuro de Opções e Registradas; Designação das Opções Registradas e Futuros de Segurança como a pessoa responsável pela aprovação de contas de clientes que não atendem aos critérios e padrões específicos para a escrita de transações de opções curtas descobertas e para a manutenção de registros escritos dos motivos de cada conta assim aprovada; Estabelecimento de requisitos mínimos de patrimônio líquido específicos para aprovação inicial e manutenção de contas de clientes envolvidas na redação de transações de opções curtas descobertas; e Requisitos que os clientes aprovados para redigir transações de opções curtas descobertas devem ser fornecidos com uma declaração escrita especial para escritores de opções curtas descobertas aprovadas pela FINRA que descreve os riscos inerentes à escrita de transações de opções curtas descobertas, ou antes da escrita inicial de opções curtas descobertas transação [Ver Regra 726 (c) da NYSE e NASD Regra 2860 (b) (11) (A) (2)].
Além disso, a FINRA espera que as empresas estabeleçam e mantenham um requisito de capital mínimo para os clientes que buscam participar em marketing de carteira. O estabelecimento de limites de crédito por conta é visto como uma prática recomendada.
Equidade Mínima.
Ao analisar a aplicação de uma empresa membro para oferecer uma margem de portfólio aos clientes, a FINRA exige que o patrimônio mínimo seja mantido em contas individuais? (Atualizado em 06/08)
Devido à alavancagem adicional oferecida aos clientes por margem de portfólio, as empresas devem estabelecer requisitos mínimos de equivalência patrimonial. Esses requisitos variam de acordo com a força dos sistemas e procedimentos de gerenciamento de risco da empresa e sua capacidade de capturar a atividade intra-dia e a atividade de mercado.
Se uma empresa tiver um sistema de monitoramento intra-dia em tempo real, por meio do qual uma conta pode ser recalculada em tempo real (ou seja, todos os negócios, atividades e movimentos de preços) sempre que uma ordem é inserida e a empresa pode rejeitar uma ordem se a A conta não possui excesso de manutenção suficiente para atender ao requisito de manutenção, então US $ 100.000 serão o requisito mínimo de equivalência patrimonial. A corretora principal e as contas apresentadas em que os negócios podem ser executados fora da empresa de compensação devem manter US $ 500.000 no patrimônio líquido, mesmo que a empresa tenha as capacidades intra-dia descritas acima. Este requisito é consistente com o requisito mínimo de patrimônio líquido descrito na carta de não-ação do corretor principal da SEC datada de 25 de janeiro de 1994. As empresas que não possuem as capacidades intra-dia como descrito acima, mas que não possuem nenhum comércio executado, ser obrigado a impor um requisito de capital mínimo de US $ 150.000.
Quais as ações que uma empresa deve tomar se uma conta não atender a uma deficiência de equidade mínima por T + 3?
A conta deve limitar-se a transações que reduzam os requisitos de margem. Quaisquer novas transações que aumentassem os requisitos de margem na conta de margem da carteira devem ser registradas na conta de caixa ou na conta da margem do Regulamento T, até que a deficiência patrimonial seja satisfeita.
Embora o corretor de introdução tenha a capacidade de monitorar contas intra-dia, o corretor-negociante de compensação é, em última instância, responsável pelo monitoramento das contas do corretor de introdução e não pode confiar na monitoração intra-dia do corretor de introdução. Portanto, como os negócios são executados, os clientes do corretor de introdução terão que manter o patrimônio de US $ 500.000. No entanto, se o corretor de introdução for capaz de fornecer um arquivo de queda em tempo real das negociações que foram executadas para o corretor-negociante de compensação, o capital mínimo exigido seria de US $ 100.000 ou US $ 150.000, dependendo do intermediário do corretor intermediário Capacidades de monitoramento do dia.
Não. Os clientes não podem usar garantias detidas em um afiliado estrangeiro para fins de equidade mínima. Um cliente só pode usar garantia realizada em um afiliado que é governado pela SEC ou CFTC. Por exemplo, se a empresa-mãe de um corretor-negociante dos EUA tiver um afiliado de futuros que seja regido pelo CFTC, o cliente poderá usar a garantia na conta de futuros para fins de equidade mínima. No entanto, uma conta realizada em um afiliado do banco não pode ser considerada para fins de cumprimento do requisito de capital mínimo.
Requisitos de margem.
A FINRA tem expectativas em relação ao monitoramento de posições concentradas de uma empresa em uma conta de cliente individual e em todas as contas?
A FINRA espera que as empresas membros desenvolvam relatórios que identifiquem a concentração de qualquer segurança individual em uma conta individual e em todas as contas envolvidas em marketing de portfólio.
A FINRA espera que seja imposta uma maior exigência de margem da casa nessas posições.
As posições longas / curtas serão sujeitas a um intervalo de valor de +/- 15 por cento. No entanto, espera-se que o cliente possua um certo nível de sofisticação, evidenciado pela aprovação para vender opções descobertas e uma declaração de divulgação com um reconhecimento assinado pelo cliente. Além disso, espera-se que a empresa membro tenha capacidades de monitoramento de risco que incluam a imposição de requisitos de "casa" mais elevados, bem como vários cenários de teste de estresse e a capacidade de monitorar as concentrações de títulos individuais em uma única conta. A FINRA insta fortemente as empresas a estabelecer requisitos de casa mais elevados para ações mais voláteis, posições concentradas e títulos de baixo preço. A FINRA não prescreveu níveis de testes de estresse, mas espera que as empresas no mínimo conduzam estressos para cima e para baixo em 25%.
FINRA esperaria um requisito de margem de um por cento.
Depende do contrato. A regra geral deve ser olhar para o título subjacente como representando 100 ações de ações para formar a base do cálculo.
Neste exemplo, sim.
Produtos elegíveis / não elegíveis.
Sob o atual piloto, os derivados não listados são produtos elegíveis. Mas, como o único modelo de avaliação de opção permitido é o modelo TIMS da OCC, isso parece impossibilitar a inclusão de derivativos não cotados em uma conta de margem de portfólio, já que o OCC fornece apenas slides de preço de opções para opções listadas.
O modelo TIMS da OCC pode acomodar certos derivados não listados. Em outros casos, as empresas seriam obrigadas a ter seus modelos de preços exclusivos aprovados pela SEC para efetuar transações em derivativos não cotados dentro de uma conta de margem da carteira. Se um título listado for o ativo subjacente e os termos da opção forem semelhantes às opções listadas, o OCC deverá poder cobrar preço. Se os contratos forem mais únicos e personalizados, os preços terão que vir da empresa, de acordo com um modelo aprovado pela SEC.
As posições de futuros podem ser incluídas na conta de margem da carteira com o objetivo de determinar os requisitos de margem dos grupos de produtos. Espera-se que o cliente atenda a qualquer requisito de margem de futuros conforme determinado pela troca de futuros?
O requisito de margem é calculado na posição combinada de futuros e valores mobiliários e pode ser inferior à margem exigida pela troca de futuros. No entanto, até que as questões de segregação entre a SEC e a CFTC sejam resolvidas, a capacidade de combinar produtos de valores mobiliários e futuros em uma única conta de margem da carteira não estará disponível.
Não são permitidos títulos de participação não-margina na conta de margem da carteira; portanto, qualquer opção ou derivado com base nessa segurança não é permitido.
Um cliente não tem permissão para obter um valor de margem baseado em risco para um valor de capital sem margem em uma conta de margem da carteira. No entanto, uma garantia de margem sem margem, seja realizada em conta de margem de carteira, conta de caixa ou conta de margem baseada em estratégia, deve ter um requisito de manutenção regulamentar de 100% aplicado diariamente se o corretor estiver combinando o excesso de manutenção figuras. Isso é para impedir a possibilidade de um cliente pagar 100% pela compra em uma conta de caixa, transferir o valor para uma conta de margem de carteira e, em seguida, usar o valor do empréstimo de manutenção em excesso para retiradas ou transações adicionais. Se o corretor mantém os números em excesso da margem da carteira separados e independentes de qualquer outro excesso, esse requisito não se aplica.
Os fundos de investimento com base em ações ou outros produtos, tais como Fideicomissos de investimento unitário e fundos negociados em bolsa, são elegíveis para margem de carteira, desde que atendam aos critérios de elegibilidade de margem de acordo com o Regulamento T. Os fundos de investimento de capital aberto e baseados em ações são elegíveis para margem de portfólio, desde que O período de retenção de 30 dias conforme exigido na Seção 11 (d) (1) do Securities Exchange Act de 1934 está preenchido. Os fundos mútuos do mercado monetário têm um requisito de margem de 1%; outros fundos abertos exigem 15%.
Os valores mobiliários podem ser mantidos na conta de margem da carteira, mas estão sujeitos à exigência de margem da regra 431 da NBC da NYSE e da margem da NASD 2520.
É nosso entendimento de que todos os produtos, garantias e direitos de renda fixa podem ser cobrados requisitos de margem padrão da NYSE Rule 431 ou NASD Rule 2520. Este requisito de margem pode ser adicionado ao requisito de margem dos produtos de capital na conta de margem da carteira. Esses dois requisitos de margem podem ser atendidos pelo saldo patrimonial combinado na conta do cliente. Isso é preciso?
Isto está certo. No entanto, os warrants listados ficariam sob a definição de segurança de margem e seriam elegíveis para tratamento de margem de tratamento, desde que esses warrants pudessem ser avaliados através da TIMS.
A margem reduzida está disponível para cestas; o requisito de margem será igual aos cortes de cabelo promulgados na SEA Rule 15c3-1, desde que os requisitos de maiúscula sejam cumpridos.
Para calcular o requisito de obrigações convertíveis, as empresas devem utilizar o P / L fornecido pela TIMS para as ações ordinárias subjacentes, das quais o requisito seria de 15%. Além disso, se houver um prémio de títulos (valor de mercado da obrigação menos o valor do estoque subjacente se convertido), a empresa deve adicionar 15 por cento do prémio de obrigações ao requisito. O vínculo também deve ser facilmente conversível, ou seja, dentro de 90 dias de calendário e qualquer custo de conversão deve ser adicionado ao requisito.
Se as opções estiverem listadas em uma bolsa de câmbio, a OCC antecipa que poderá avaliar e estressar essas opções estrangeiras usando TIMS.
Geralmente, uma segurança que é elegível para a margem do portfólio de acordo com as regras FINRA ainda pode ser considerada elegível, mesmo que o modelo TIMS não o reconheça. No entanto, o corretor deve primeiro entrar em contato com o OCC para determinar por que a segurança não é reconhecida pela TIMS. Dependendo do resultado, o corretor pode também entrar em contato com o Departamento de Regulação de Crédito da FINRA para discutir os detalhes da segurança em questão.
Uma garantia emitida é permitida na conta de margem da carteira, desde que seja uma garantia de margem de equivalência patrimonial conforme definido nas regras da FINRA. Os REITs não são permitidos na conta de margem da carteira porque geralmente são apoiados por, entre outras coisas, participações imobiliárias.
Dia de Comércio.
Você pode esclarecer os novos requisitos comerciais? As novas regras da FINRA parecem indicar que, para uma conta com capital próprio inferior a US $ 5 milhões, o cliente pode negociar no dia, desde que as transações façam parte de uma estratégia de hedge. (Atualizado em 06/08)
Se a conta tiver menos de US $ 5 milhões no patrimônio líquido, a negociação diária ainda pode ocorrer, desde que a empresa membro tenha a capacidade de aplicar os requisitos de negociação diária apropriados das Regras FINRA (Regra 2530 (f) (8) da NASD e Regra 431 da NYSE ( f) (8)). Se os valores mobiliários sujeitos a negociação diária fazem parte de uma estratégia de hedge, a FINRA não considera as transações coletivas como operações diárias e, portanto, não sujeitará o titular da conta aos requisitos de negociação diária. Uma estratégia de hedge para fins de regras FINRA significa uma transação ou série de transações que reduzem ou compensam uma parte importante do risco em uma carteira.
Para valores mobiliários de capital, o requisito de negociação diária é de 15% do valor de mercado, calculado com base na mesma metodologia que em contas de margem baseadas em estratégia. O requisito de troca de dia da opção para comerciantes de dias não padronizados é 100 por cento do prémio na transação longa ou curta, o que ocorrer primeiro. Para os comerciantes do dia do padrão, se a empresa pode comprovar que a transação de compra ocorreu antes da transação de venda, o requerimento de comércio do dia também é 100% do prêmio da transação de compra. Caso contrário, as empresas devem aplicar o ponto de avaliação TIMS mais alto que é aplicável à opção curta envolvida no dia comercial como requisito. O valor de valor mais alto será 8 por cento do valor de mercado subjacente para capitalização elevada, opções de índice de mercado de base ampla, 10 por cento do valor de mercado subjacente para capitalização não alta, opções de índice de mercado de base ampla e 15 por cento para opções de equivalência patrimonial e opções de índice baseadas em estreitas. No entanto, o requisito não deve ser inferior ao mínimo de US $ 37,50 por contrato padrão.
Sim, se uma empresa tiver capacidade intradiária para rebaixar a conta para determinar se existe um excesso de patrimônio líquido na conta no momento em que o pedido é recebido e para bloquear automaticamente a transação se não houver suficiente excesso de capital próprio.
As chamadas comerciais diárias são devidas dentro de três dias úteis também.
Sim. No entanto, o cliente deve ser capaz de fornecer ao corretor com uma análise que pode ser validada pelo corretor e o corretor deve poder determinar, na melhor das suas possibilidades, que as transações em questão criar uma estratégia de hedge intra-dia. Ausente esta informação, as transações seriam consideradas como uma troca diária. Além disso, o corretor deve manter um registro de sua validação e um registro da análise do modelo de risco do cliente.
Capital líquido.
Quando uma empresa deve tomar uma taxa de capital por uma deficiência de margem de carteira dado que a informação necessária para fazer uma computação precisa pode não estar disponível até o dia seguinte?
A taxa de capital deve ser tomada no fechamento dos negócios em T + 1.
Deve ser utilizada a Requisição TIMS / NYSE 431 e NASD Regra 2520.
Não, é o mesmo que o requisito agregado.
Monitoramento intra-dia.
As regras FINRA exigem procedimentos para monitorar as exposições intra-dia em contas de margem da carteira. Em muitas contas de corretagem principal, as execuções são eliminadas e o corretor principal pode não conhecer as transações até o final do dia. O que se espera no que diz respeito ao monitoramento intra-dia?
Nas contas de corretagem principal, onde os negócios são executados, a FINRA incentiva as empresas a obter cópias em tempo real das trades. Na ausência de um requisito para fazê-lo, as empresas devem analisar essas contas uma vez por dia, após o fechamento. Para essas contas, os negócios podem ser reafirmados após a avaliação notarial das posições finais. Para contas menores, especialmente aquelas que são unilaterais (não cobertas adequadamente e, portanto, apenas têm uma almofada de um lado e 15 por cento em vez de 15 por cento de cada lado de uma conta mais neutra do mercado) e as contas que comercializam ativamente durante o dia ou estão concentradas , A FINRA espera que as empresas imponham requisitos mais elevados de manutenção da casa.
Deficiências de margem.
Qual é a data de vencimento para uma casa chamada de margem de carteira?
Três dias úteis.
O corretor principal pode aceitar o comércio, mas o cliente deve atender aos requisitos de margem dentro de três dias úteis e o patrimônio da conta deve ser levado até o mínimo de $ 500,000.
Não, nessa situação eles não precisam transferir a garantia. Enquanto a conta de margem padrão tiver um excesso de manutenção suficiente, a deficiência de margem na conta de margem da carteira pode ser considerada como cumprida. No entanto, a Conta de Memorando Especial (SMA) na conta de margem do Regulamento T deve ser reduzida pelo valor da deficiência da margem da carteira, a fim de evitar que o cliente utilize o excesso disponível para transações adicionais na conta de margem do Regulamento T.
As empresas que não podem distinguir entre movimentos de mercado adversos e novas transações devem ter uma visão conservadora e considerar todas as deficiências de margem resultantes das atividades de negociação do titular da conta.
Se um cliente tiver três liquidações dentro de um período de doze meses, a FINRA espera que a empresa restrinja a conta aos fundos disponíveis durante 90 dias. No entanto, se, após revisar, uma empresa não restrinja uma conta após a terceira liquidação, então uma renúncia à restrição de 90 dias deve ser concedida, por escrito, por dois funcionários da empresa e mantida para fins de auditoria. As empresas também devem estar conscientes de que a concessão de isenções como prática pode ser considerada como uma elusão às regras da FINRA.
Não, porque as transações ocorreram no mesmo dia. Do ponto de vista operacional, pode ser difícil para o cliente atender a deficiência intra-dia pelo depósito de fundos e / ou valores mobiliários. Tomar medidas de mercado intra-dia para eliminar a deficiência não resultaria na penalização do cliente. É somente se o cliente fez a transação de redução de risco em um dia posterior que a FINRA consideraria que seria uma liquidação.
Gerenciamento de Conta de Margem de Carteira.
Se um cliente tiver uma conta de regulamento T e uma conta de margem de carteira, como as duas contas devem ser tratadas para fins de segregação?
O Regulamento T e as contas de margem do portfólio devem ser combinados ao calcular os requisitos de segregação de acordo com a Regra 15c3-3 da SEA.
Esses arranjos geralmente estão em vigor porque o cliente está legalmente proibido de manter ativos no corretor. Os acordos especiais de custódia podem ser estendidos a uma conta de margem da carteira.
Sim, desde que o cliente seja elegível para margem de portfólio e a empresa possa identificar as contas da margem da carteira e os cargos elegíveis para a margem da carteira. No entanto, a empresa terá que fornecer ao FINRA um arquivo de todas as posições de margem da carteira no formato prescrito, para que a FINRA isolar as posições marginalizadas na metodologia TIMS.
Sim, desde que o crédito omnibus seja prorrogado de acordo com a seção 220.7 (f) do Regulamento T. Neste caso, o corretor e o corretor que mantém a conta omnibus devem ser aprovados para a margem da carteira. Ambos os corretores deveriam enviar um pedido à DEA e passar pelo processo de revisão e aprovação. Os clientes do intermediário omnibus estarão sujeitos às disposições da Regra 431 (g) da NYSE e da Regra 2520 (g) da NASD.
Outros tópicos de margem de portfólio.
O FINRA possui um formato específico que espera que as empresas utilizem em suas aplicações para aprovação para se engajar em marketing de portfólio?
As empresas devem consultar as orientações contidas no Memorando de Informações da NYSE 06-86 e no Aviso da NASD aos Membros 07-11.
Não, o STANS é usado apenas no nível de compensação para firmas membros de OCC auto-compensantes. A TIMS é a metodologia aprovada para gerenciamento de portfólio e para os requisitos de capital líquido do corretor na SEA Regra 15c3-1.
A FINRA espera que a auditoria interna da empresa realize uma revisão no primeiro ano de implementação. O cronograma subsequente pode ser determinado por quaisquer achados na auditoria inicial.
Negociação de opções de margem da carteira
A Margem de Negociação é uma palavra extravagante para - empréstimo de sua corretora.
A maioria das pessoas associa empréstimos com dívidas e, portanto, não quer fazer parte dela.
Mas, há uma vantagem para usar a margem versus uma conta de caixa, mesmo se você não quer o dinheiro extra. Alguns negócios só podem ser negociados em contas de margem, sem margem você perde uma grande variedade de estratégias de opções. Isso não pode ser.
Margem também permite que você evite o atraso nos acordos de comércio, o que significa que você pode negociar mais rápido em vez de ter seu dinheiro amarrado.
Com o bem, deve haver algum mal. Margem tem taxas e requisitos que você precisa estar ciente. Junto com a margem, você também é atingido com termos como margem inicial, margem de chamada e margem de manutenção. Você precisará saber que esses termos significam.
Vamos mostrar-lhe como navegar toda a margem de coisas e como usá-lo para sua vantagem, mantendo o seu portfólio seguro.
Definição de negociação de margem.
A Investopedia define a margem de negociação como, "Comprar em margem é pedir empréstimos de um corretor para comprar ações".
Para uma ação típica, as corretoras lhe permitirão emprestar até 50% do custo.
Você abre uma nova conta de margem em sua corretora com US $ 5.000. Seu poder de compra será duplo, US $ 10.000. Se você comprar US $ 5.000 em estoque, você ainda tem US $ 5.000 para gastar. Este é o poder da negociação na margem.
Você precisa de um bom crédito para usar a margem em sua negociação? Não.
As corretoras, por lei, exigem um mínimo de US $ 2.000 em sua conta para abrir uma conta de margem. Em todos os momentos, você deve cumprir este requisito mínimo. Você também será obrigado a preencher um formulário especial antes de abrir sua nova conta. A razão pela qual seu histórico de crédito não é uma preocupação é porque seus títulos com margem de lucro serão usados como garantia.
Qual margem inicial, margem de manutenção e chamada de margem significam.
A margem inicial é o valor original que você empresta no seu comércio.
Por exemplo, The Option Prophet (sym: TOP) está negociando atualmente com US $ 20 por ação. Você decide usar sua conta de margem para comprar 1000 ações. O custo total do investimento é de US $ 20.000. Devido à margem, você usa US $ 10.000 em dinheiro e empresta os outros US $ 10.000 - esta é a sua margem inicial.
A margem de manutenção é a quantidade mínima de dinheiro que você precisa ter em sua conta para continuar com sua posição atual. Normalmente, esse nível é definido em 25%.
Usando o exemplo acima. Você tem 100 ações do TOP em US $ 20 por ação. O preço começa a cair e cai para US $ 15 por ação. Sua conta agora vale US $ 5.000.
Valor atual - Margem inicial = Valor da conta.
15.000 - 10.000 = $ 5.000.
A margem de manutenção é calculada tomando o valor atual da posição e multiplicando-a em 25%.
15,000 x 25% = $ 3,750.
Seu valor de $ 5,000 está acima da margem de manutenção, bom. Mas, o que acontece se TOP cair para US $ 12 por ação?
Valor da conta = $ 2.000.
Margem de manutenção = $ 3.000.
Neste ponto, sua corretora emitiria uma chamada de margem. Lembre-se, as corretoras precisam se certificar de que elas se protegem, estão no negócio, afinal. Eles estabeleceram uma margem de manutenção para garantir que você não defina seu empréstimo para eles. Este é o seu nível mínimo aceitável para permitir que esta posição continue.
Uma vez que sua conta cai abaixo do nível de margem de manutenção, sua corretora irá emitir uma chamada de margem. A margin call is when the broker demands more money or securities to be deposited in your account. You can deposit securities in your account instead of money. The idea is that you want to increase the value of your account so it is above the maintenance margin. You will, typically, be given three days to fulfill the request.
The Advantages Of Margin Trading.
Leverage, leverage, and more leverage. Leverage may be a double-edged sword but it does have its advantages.
With leverage, you will be able to multiply your gains. TOP is trading at $10 and you purchase 100 shares. You're using a margin account so you use the $5,000 in your account and $5,000 on margin.
TOP increases to $13 bringing the total value to $13,000. If you were to close the position your account value would increase from $5,000 to $8,000, a 60% increase for a 30% increase in the stock.
Besides leverage, margin opens trading opportunities for you. Without margin, you cannot short stock.
Tony Sagami said it best, “Short selling is the sale of borrowed stock in anticipation that the stock’s price will decline. If the stock price goes down, the seller buys it back at a lower price and makes a profit.”
Shorting stock is vital if you want to play the market in both directions. A margin account also opens up option strategies.
When looking at your brokerage’s option trading levels you will notice that only the purchasing of options is open in the first couple of levels. When you want to unlock strategies such as bull put spreads, bear call spreads, iron condors, etc. you will need to open a margin account.
One of the hidden aspects in brokerages that new traders discover is settlement days. When you trade a position it takes 3-days to actually settle the funds. If you are holding TOP and sell it on Monday, the funds wouldn’t actually settle until Thursday.
Why does settlement matter? Because there are settlement violations that your brokerage can hit you with.
Continuing on with our scenario above. You sell your TOP position on Monday (the funds will settle on Thursday), on Tuesday you buy a position in ABC with those unsettled funds (this is fine, but your brokerage is going to warn you), on Wednesday you sell your ABC funds. This is a Good Faith Violation because you made a complete trade with unsettled funds. Typically, brokerages allow 3 of these violations a year before they place restrictions on your account.
To avoid this hassle and possible restrictions you can use a margin account. Margin accounts do not require 3-days for settlement.
Even if you are not interested in the extra leverage, the additional option strategies, and settlement avoidance make margin very advantageous.
The Disadvantages Of Margin Trading.
Leverage, leverage, and more leverage. Leverage is the double edged sword. As easily as you can make gains and increase the return of your portfolio, you can also increase losses to your portfolio.
You own 1000 shares of TOP at $10 a share. The total position value is $10,000, half of that is with cash and the other $5,000 is on margin. If TOP decreases to $7 your account value is now $2,000, a loss of 60%. This is a large loss considering the stock only dropped 30%.
Along with leverage, margin accounts can make it difficult for long-term position holders. If you plan to hold a position over a year, you expect to go through the lows and highs of your position. The problem, if the underlying drops too far, or your account value drops too far, you could fall below the maintenance margin level and be issued a margin call, forcing you to close your position before you’re ready.
Once you open a margin account you are inviting your brokerage into your portfolio. If you fail to meet a margin call, that is, failed to increase your account value in the three days following the call, your brokerage will come in and start selling any securities that have been purchased on margin to meet the call. This is done to make sure you can pay for your loan and it doesn’t put the brokerage on the line for your debt.
No loans are free, that includes margin. Your brokerage will charge you interest anytime you have a trade on that uses margin. Typically, this interest level is so small that it is negligible, but it does need to be noted that it will cost you to use margin. All brokerages list their interest charges in their fee schedules.
Options And Margin.
When it comes to options and margin you will hear two conflicting and confusing tales. First, options don’t trade on margin. Two, some option strategies require margin.
Conflicting? Sim. Confuso? Sim. But true? Sim.
Options already have a lot of leverage embedded in them. This is one of the draws to options. So brokerages will not allow you to buy options on margin. If you have a $5,000 account and another $5,000 in margin, you can only use your original $5,000 to purchase options.
A lot of brokerages will list your Stock Buying Power and Option Buying Power as two separate numbers to alleviate this confusion.
Option strategies that are traded for a credit do require margin. Credit strategies don’t require you to pay anything to the broker, in fact, they will pay you the credit. However, they do need some collateral in case the trade turns against you. For collateral the brokerage uses margin. As discussed, the margin used is determined through set formulas.
What Is Portfolio Margin.
Up until now we’ve been dealing with Regulation T margin. For more sophisticated portfolios there is Portfolio Margin. Sophisticated because brokerages will require $120,000 account value before granting Portfolio Margin.
The main difference between the two is how they calculate the required margin for positions. Regulation T follows a very defined formula for applying regulation.
For example, you want to trade a bull put spread by selling the 65 strike and buying the 60 strike for a credit of $1. Your margin would be $40.
Margin calculation: Strike 1 – Strike 2 – Credit.
65 – 60 – 1 = $4 = $40.
Portfolio Margin doesn’t follow this formula. Instead, your portfolio will be put through a stress test every day and the maximum loss found by the stress test will be your margin requirement. This will typically result in a lower margin requirement versus Regulation T accounts. Portfolio Margin is a great way to efficiently use the money in your portfolio.
Conclusão.
Margin is a good resource to have as a trader, but it needs a careful touch. You can have the leverage work in your favor and increase the gains in your portfolio exponentially but it can also quickly turn against you and take those gains away.
This doesn’t mean it should be avoided entirely. You can trade on margin without risking large amounts of money. Being on a margin account brings you the benefit of no fund settlement dates and a wide variety of trading strategies.
If you are a sophisticated trader with a large portfolio the move to Portfolio Margin can help you make the most use of your capital.
What benefits do you see in a margin account? Conte-nos nos comentários.
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OAP 054: Can Using Portfolio Margin Enhance Your Returns?
If you’re an experienced options trader, then today’s show is for you because this week we’ll be talking about portfolio margin and how it could help enhance your returns. Yes, portfolio margin isn’t for everyone (you’ve got to have at least $125k in equity to qualify and three years of experience trading options), but the ability to upgrade your margin account to this portfolio risk model is incredibly powerful.
With portfolio margin, your broker is assessing each new option trade risk on the overall portfolio impact vs. an individual basis that happens in traditional margin accounts. They are asking the question, “How much risk does this new trade add to the overall portfolio?” More often than not, it means less margin required for new trades when you’ve already got offsetting positions.
So, how does portfolio margin help? Well, when you have to put up less cash in margin to hold a position that takes in the same premium, it means you can generate a higher return and free up additional capital for more positions. Still, this fairy tale could also be a curse in disguise if you don’t manage your account properly.
In today’s show, you’ll discover how brokers “stress-test” positions based on percentage moves in the underlying stock or ETF, how they think about concentration risk, and how margin “kick-backs” could increase exposure even when you exit trades. Don’t have $125k in equity and think you're going to skip this show? Better thing twice because the tips and advice in this show will put you light years ahead of everyone else as you account balance grows.
Pontos principais da mostra de hoje:
Today's episode is geared towards investors or traders with typically a little more money than average in your account — $125,000 or more in equity, in one account at least 3 years of experience. The basics of portfolio margin is the idea that a broker is going to look at your account on a total portfolio risk basis when you add new trades, versus on an individual risk basis. As a general rule, when you use a portfolio margin account, you are typically going to see half of your margin being used when you trade stock, compared to a traditional margin account. This gives you more buying power to leverage more on stocks. When it comes to options, most brokers stress test the option position against theoretical scenarios to assess how much money the position loses at different intervals or stress tests. For the stress tests, they will assume the stock goes up 15% and down 15% in price. For less volatile ETFs they will account for the lower volatility by doing a scenario stress test of up 10% or down 12%. If you are using portfolio margin, err on the side of caution and use the lower end of the spectrum with regard to allocation — 1% per trade. Portfolio margin is not a one-size-fits-all. As soon as you get into the trade, your margin is not fixed at that level — it is only the initial margin that the broker requires based on your entire portfolio. Position concentration can increase your margin required. It is an exponential curve, as far as margin required, as you continue to increase the concentration in your account.
Portfolio Margin Examples:
You've got two trades; you've got a long position in gold and a short position in silver. That kind of pairs trade should have a net neutral effect in your portfolio, because gold and silver are going to generally trade in the same direction. So if you were to trade gold long and silver short, then your portfolio should have a net zero, or delta-neutral impact, which is how they look at it with portfolio margin. When trading in a traditional marginal account, they will look at each of those trades independently, not together, which will require you to keep a lot more margin for those two trades, even though they have less overall portfolio risk.
Say Amazon is trading for $740. If you do a short strangle on Amazon, 15-Delta on either end, the regular margin that would be required for this position in a regular account is $11,967. Now if you were trading in a portfolio margin account, because they will stress test Amazon against the 15% up or down move and how much money you could lose at that level, portfolio margin in this case, would only require you to hold $2,785. Even with risk defined trades like iron condors, and credit spreads, and butterflies, your margin requirement is going to be less. Because again, they realize that sometimes the impact of a big move up or down is not going to be as great as a traditional margin account would require.
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IWM Iron Butterfly (Closing Trade): Sair deste comércio de opções de borracha de ferro da IWM nos deu um lucro de US $ 1.100 + depois de fixar o preço das ações um dia antes do vencimento no pico do nosso spread. CMG Iron Condor (Open Trade): Acabei de gravar minha plataforma de negociação ao vivo (e a conta de dinheiro real) enquanto caminhava pelo processo de entrar em um novo comércio de condores de ferro no estoque da CMG. Dentro, você vai me ver analisar, preço e preencher o comércio em tempo real. APC Strangle (Closing Trade): tirou cerca de US $ 150 desta pequena APC estrangulando o comércio mesmo depois que o estoque se moveu completamente contra a nossa curta greve de chamadas neste mês. Mas, como sempre, a volatilidade implícita sempre supera a direção e porque IV caiu, o valor dessa propagação caiu mais do que o impacto do movimento direcional mais alto. IYR Call Credit Spread (Adjusting Trade): Este ajuste é bom por 2 razões. Primeiro, reduz o risco global no comércio se o IYR continuar a se mover mais alto. Em segundo lugar, ainda deixa espaço para que o estoque caia de volta para a nossa nova janela de lucros. XHB Straddle (Closing Trade): conseguimos cobrar um lucro de US $ 120 no início do ciclo de vencimento de março para o nosso XHB straddle com o direito de negociação de ações no meio do nosso intervalo esperado. Calendário de chamadas da AAPL (comércio de abertura): olhe nos bastidores à medida que use o nosso novo software de lista de vigilância para filtrar rapidamente e encontre esse comércio de propaganda do calendário de chamadas AAPL durante a baixa volatilidade implícita geral no mercado. COF Strangle (Adjusting Trade): Aqui gravei minha tela de negociação ao vivo (e a conta de dinheiro real) mostrando todo o processo de pensamento que costumávamos fazer um ajuste ao meu curto estrangulamento atual no COF para reduzir o risco. GDX Strangle (Comércio de abertura): Com o alto IV do ouro, estamos entrando em um novo estrangulamento com 70% de chance de sucesso e um crédito decente para a venda de opção premium. IBB Iron Condor (Closing Trade): Hoje estamos saindo de um condor de ferro que negociamos no IBB por um lucro de US $ 142. No interior, você vai me ver analisar o preço de saída e preencher o comércio em tempo real.
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Sobre o autor.
Kirk Du Plessis.
Kirk fundou a Option Alpha no início de 2007 e atualmente atua como Chief Trader. Anteriormente um banqueiro de investimentos no Grupo de Incorporações e Aquisições do Deutsche Bank em Nova York e Analista de REIT para BB & amp; T Capital Markets em Washington D. C., ele é um comerciante de opções de tempo integral e investidor imobiliário. Ele foi entrevistado em dezenas de sites / podcasts de investimento e ele foi visto na Barron's Magazine, SmartMoney e em várias outras publicações financeiras. Kirk atualmente mora na Pensilvânia (EUA) com sua linda esposa e duas filhas.
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